金价反弹！监管出手

发布时间：2025-05-16　点此：851次

本报记者郝亚娟张周游上海北京报导

4月9日，在阅历了接连4天跌落后，金价反弹。到4月9日22:20，COMEX黄金期货盘中最高为3095美元/盎司，日内涨幅超越2%。

贵金属商场大幅动摇加重引发监管层重视。近来，上海黄金买卖所发布告知，对黄金延期种类与白银延期合约买卖保证金份额和涨跌停板进行调整，以应对近期黄金白银价格大幅动摇。

《我国经营报》记者采访了解到，此次调整首要依据极点价格动摇、商场危险改动及流动性压力三大考量。业界专家以为，监管行动将直接影响投机性买卖者的参加度，但对套保买卖者影响有限。面临高动摇环境，出资者需从头评价杠杆功率并优化战略，以应对资金本钱上升与商场不确定性。

极点动摇触发风控机制金交所紧迫上调保证金

近期贵金属商场阅历剧烈震动，以白银为例，4月7日国内沪银主力合约开盘跌停，日跌幅10%。

鉴于近期黄金、白银价格大幅动摇，上海黄金买卖所近来发布公告显现，依据《上海黄金买卖所危险操控管理办法》的有关规定，该所对黄金延期种类与白银延期合约买卖保证金份额和涨跌停板进行调整。

详细来看，至2025年4月8日收盘前，黄金延期种类与白银延期合约买卖保证金份额和涨跌停板保持清明节期间起伏不变；自2025年4月8日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金份额从13%调整为15%，下一买卖日起涨跌起伏约束从12%调整为14%。

浙商期货白银高档分析师严梦圆告知记者，本次调整首要依据三种危险目标的考量：一是极点价格动摇。4月7日白银T+D合约开盘跌停，触发《上海黄金买卖所危险操控管理办法》中保证金和涨跌停起伏调整阈值。二是商场危险呈现显着改动。超预期的对等关税加重全球经济下行忧虑，美联储“消沉”表态和买卖战晋级预期点着商场惊惧心情，阑珊买卖下全球危险财物价格剧烈动摇。三是单边行情下的流动性压力。极点行情会扩大价格动摇，需求经过添加保证金份额和扩板的方法，在进步危险操控的一起缓解单边流动性干涸问题。

保证金份额上调对商场参加者的影响呈现显着分解。

严梦圆以为，关于投机性买卖者而言，上调保证金份额会影响个人和高频买卖出资者持仓的削减。“详细来看，由于套利空间或许缩小，且个人出资者的追保才能偏弱，因而提高保证金份额会影响个人出资者减仓或平仓；关于高频买卖者来说，保证金份额由13%上调至15%相当于杠杆率从7.7下降至6.7，会直接揉捏高频买卖操作空间然后影响高频买卖者退出。”

关于套保买卖者而言，严梦圆以为，保证金份额上调较难改动其持仓仓位。这首要由于套保企业是为对冲价格动摇危险，除非判别方向过错，不然很少会由于价格动摇而完毕套保；此外，套保企业还可经过双向持仓来下降实践保证金占用，且具有企业融资本钱低于民间融资、追保才能强等优势，因而其持仓体现较投机性买卖者愈加安稳。“长时间来看，调升保证金份额将影响套保持仓在整个持仓结构中的进一步上升。”

短期承压长时间看涨专家支招避险战略

关于下一步贵金属价格走势，东方金诚研讨发展部副总监瞿瑞以为，美国宣告超预期的对等关税方针后，多国均预备出台对应方针予以反制，买卖冲突危险将进一步晋级，加之短期内美联储为操控通胀大概率不会挑选降息，商场将继续进行阑珊买卖。此外，出资组织为了交换满足的流动性，短期内仍会继续兜售黄金。综上，短期内金价会连续调整。但长时间来看，黄金依然处于震动上行的趋势之中。

东方金诚研讨发展部高档副总监白雪以为，长时间看黄金价格首要受以下几个要素支撑：一是特朗普后续关税方针的落地履行依然存在着不确定性，全球买卖冲突危险将继续上行，加之地缘政治危险依然较大，俄乌以及中东地区形势远景尚不明亮，这意味着商场避险需求仍将对黄金构成有力支撑；二是对等关税远超商场预期导致美国通胀预期大幅上行，黄金的抗通胀特点仍将助推其价格上行；三是全球央行装备黄金志愿仍较强。面临美国高额债款担负，以及逆全球化对美元财物安全性的冲击，各国央行依据战略安全与财物装备需求，将强化黄金储藏布局。不过，若特朗普政府的关税、移民等方针导致美国通胀呈现显着反弹，也将限制本年美联储的降息空间，乃至提前完毕降息周期，这或许然后使金价承压。

在此布景下，面临保证金份额上调带来的资金本钱添加，组织出资者和个人出资者应怎么采纳应对战略？

严梦圆主张，组织出资者能够经过优化战略和下降资金占用来应对保证金上调危险。包含从头测算套保盈亏平衡点，动态调整套保份额，优化套保战略和经过什物质押融资方法取得更多流动性支撑。而个人出资者可考虑合理操控仓位，经过自动降杠杆留足保证金以应对价格动摇危险，也能够转化出资方法，经过出资相应股票/ETF方法或参加买虚值看跌期权对冲危险。

“若动摇率继续高企，出资者需求从头评价贵金属延期合约的杠杆运用功率。能够考虑经过核算保证金覆盖率、评价动摇率和保证金份额匹配度以及进行前史压力测验，测算价格回撤与模仿保证金金额预算等方法实时更新杠杆运用功率。”严梦圆说。

（修改：朱紫云审阅：何莎莎校正：翟军）

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